[投资不是看收益还是收益]你的财富，谁来守护？

近期，大行再度调低银行存款基准利率，股份制行跟随调整，引发消费市场高度关注和讨论。之所以如此，大概是在不确定性增强的自然环境下，银行存款已正式成为许多股权投资人的三须，银行存款基准利率的下行在某种意义上再度刺激了大家的投资理财恐惧：在全球通胀率上行的大自然环境下，在资本消费市场动荡加快的背景下，如何兼具股权投资的安全可靠与投资收益，同时实现社会财富的机会成本产品服务，既显得愈来愈重要，似乎也显得愈来愈困难。

芒格曾将股权投资投资理财品分为四类：一是如前所述货币的股权投资，主要包括银行存款、债券及其他固定投资收益投资理财产品等，其特征是无法在长年跑赢通胀率；二是不可再造金融资产，主要包括黄金、其他白银、藏品等，特征是不能异药，长年能够跑赢通胀率，但也Chavanges；三是第二产业金融资产，主要包括房地产、土地、以优先股为代表的合法权益金融资产等，其特征是能自我繁殖，其工业生产能透过提价抵抗通胀率，长年看能在跑赢通胀率的基础上同时实现超额投资收益。

在芒格看来，股权投资人只有将主要社会财富实用性在第二产业金融资产中，才能在长年同时实现社会财富的有效机会成本产品服务。如前所述此，优先股/公募基金股权投资备受股权投资人尊崇和青睐，人们指望透过长年所持这类金融资产来更好地应对未来。

追述历史统计数据，这个结论是成立的。以优先股为例，统计数据显示，1802-2003初年，美国股市蓬泰莱县投资基准利率维持在6.5%-7%之间。从我国统计数据上看，2004年末以来（截至2022.9.20），沪深300指数蓬泰莱县投资基准利率10.19%（含分红投资收益），同样大幅跑赢银行存款和通胀率。

2020天前后，许多股权投资人首度接触价值股权投资理念，被上述长年股权投资的观点赞叹，主要实用性合法权益金融资产的公募公募基金公募基金正式成为许多人的股权投资必选。以长年所持、慢慢变富的依恋转捩点，经过两年的股权投资实践，股权投资人大多都失望了，也气馁了：从今年的统计数据看，股权投资资金重新外流储蓄银行存款，在投资理财消费市场的高波动下，货基消费市场风险的储蓄银行存款正式成为优先利皮扬卡。

考虑到市值暴增的折磨并不Hardoi，卖出消费市场风险能理解；只不过，切合本性的利皮扬卡一般来说不是恰当的利皮扬卡，尤其是当年买在热闹非凡时已错了一次，那时卖在乏人问津处更是要不得。

什么才是恰当的利皮扬卡？仅就股权投资领域看，逆本性、执行起来梅西县的利皮扬卡一般来说更加恰当。

就银行存款产品上看，其优点是安全可靠，利息连续性偿付，是短期流动性安排的优先快捷键之一；缺点在于长年无法跑赢通胀率，无法同时实现社会财富的长年机会成本产品服务。关于这一点，我曾以上海的新房子举过一个例子。

假定24天前（1998年）将10多万元取走银行，利息3%，2022年取出来本金合计20多万元。从消费力的角度算，24天前的10多万元能在上海买一套50平方米的新房子，那时的20多万元能在上海买5平方米就不错了。24初年，银行存款本金产品服务了1倍，以住房衡量的消费力却暴增了10倍。

当然，用房价涨幅来衡量股权投资是否机会成本，不仅是银行存款，其他股权投金融资产品也不能打，因为房地产是过去20年国内最好的股权投资品，从低波动、高杠杆、高投资收益等属性看，只有唯一，没有之一。

不妨换个角度上看，粗略设定实体经济创造了全部社会社会财富，各方以承担风险的大小切分蛋糕。企业破产倒闭时，银行存款人的资金由金融机构进行垫付，且受银行存款保险保障，不承受风险；债权人（债券股权投资人、作为放贷机构的银行）的资金先于股东受偿，风险居中；股东（优先股股权投资人、合法权益型公募基金股权投资人）最后分配剩余资金，承担的风险最高。

所以，按照风险承担的高低看，合法权益股权投资人分得到蛋糕份额最大，债券股权投资人次之，银行存款人最低。合法权益股权投资人将股权投资所得继续投入合法权益金融资产，而银行存款人将本金继续买入银行存款，长年上看，银行存款人在社会社会财富中的份额会愈来愈低，从相对消费力的角度看，便是无法同时实现社会财富机会成本产品服务。

有人可能会问，为何要按承担风险的大小来分配投资收益呢？原因在于，消费市场经济奖励愿意承担风险的股权投资人，否则，消费市场经济便会失去创新发展的动力，无以为继。

所以，单个公司上看，有成功有失败，股东的处境未必好于银行存款人；但普遍意义上看，股权股权投资人的平均投资收益在长年要高于银行存款人。上市公司作为经济体中优秀企业的代表，长年能够创造比消费市场平均值更高的投资收益。透过指数或合法权益公募基金，股权投资人可在分散化股权投资的前提下获取股权股权投资的高投资收益，同时实现社会财富的长年机会成本产品服务。

以上，便是股权投资投资理财的根本性常识。恰当的金融资产实用性，不能持续违背这一常识。

首先第一点，就是不应把家庭社会财富主要实用性在银行存款等固收类金融资产中，当然，老年人除外。通胀率引发的消费力贬值，需要10年左右的维度才有明显的感知，对于年轻人而言，10年时间说短不短，说长也不长，转眼即到。若不能做好社会财富实用性，消费力贬值的风险和压力就在眼前。

在此基础上引申出第二点，家庭社会财富应实用性一定比例的合法权益金融资产，确保在社会社会财富切蛋糕的过程中不掉队。由于单个公司存在较大不确定性，研究门槛较高，股权投资人可透过指数公募基金或主动管理型公募基金进行股权投资。

合法权益金融资产短期具有高波动性，所以第三点是在相对低位买入并长年所持，能获得更好的股权投资体验。消费市场底部可遇不可求，相比低位买入，以定投的方式平滑成本更具可行性；长年所持要求长年资金，最适合三年用不到的闲钱进行股权投资。

明确上述几点原则后，再来审视当下，就更容易理解当前的消费市场下跌和账户亏损不过是合法权益金融资产高波动性的表现，是短期现象。着眼于社会财富的机会成本产品服务，消费市场下跌之后的底部位置，恰恰是更好的买入点而非卖出点。

回归现实，许多人会说，那时的消费市场虽然处于底部，但不确定性这么多，实在下不去手，等事态明朗后再布局不更好吗？反过来想，正因为多数股权投资人发自内心的悲观，才能让估值处于底部位置，真等到大多数人都认为事态明朗、能买入时，估值也就不再便宜了。

许多股权投资人可能会说，还是缺乏信心，怎么办？其实，在消费市场底部位置缺乏信心是很正常的。

归根结底，底部买入的信心并非来自当下基本面的逻辑推理，当下的基本面但凡能让股权投资人产生信心，消费市场估值就不会处于底部位置。股权投资人逆向买入的勇气，大多来自对经济发展的长年信心，即许多资深股权投资人口中的赌国运。

对股权投资人而言，在消费市场底部位置利皮扬卡相信国运，赔率上具有显著的不对称性：赌输了，消费市场已处于底部，向下空间有限；赌赢了，消费市场将开启强劲反弹，向上空间非常大。

就胜率而言，未来全球主要经济体的竞争，无外乎能源/资源、高端制造能力、消费市场三个层面的竞争。随着新能源时代的到来，能源供给走向工业化，与制造能力合流，这对世界工厂中国而言是利好因素；制造业基础不再赘述，高端制造突围卡脖子环节正有序推进；同时，共同富裕背景下的14亿人口消费市场的巨大潜力，也将逐步转化为巨大的竞争优势。所以，从能源、制造能力、消费市场三个层面上看，股权投资人都有理由对我国未来长天前景充满信心。

胜率高、赔率优，底部位置买入A股合法权益金融资产，既是理性利皮扬卡，也是多数股权投资人在未来同时实现社会财富机会成本产品服务的最优利皮扬卡。

【注：消费市场有风险，股权投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的股权投资建议。除专门备注外，本文研究统计数据由同花顺(300033)iFinD提供支持】

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