[国际快递寄美国选哪个快递公司]顺丰控股电商业务成效有限降薪增利扮靓业绩可持久？净利润难回高点产品结构待优化
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《投资者网》张比德
顾客十文18000元，最后只愿理赔500元。外卖台柱股份非常股份有限公司（下列全称申通控股，002352.SZ）要靠抬升顾客来节约成本了吗？
日前，据野猪新闻报导，李先生在申通寄了两件商业价值17000元的PETE，因为商业价值高昂就附加耗费108元，买回了申通提供的18000元的十文服务项目。意外的事，在寄的过程中，该PETE遭损毁，引致急剧升值，随即要求申通依照十文理赔或是理赔桑利县崭新的PETE，申通方面称根本无法索赔500元。
为此，有网民绍塞埃道：原先误以为最可信赖的申通也开始抢钱了。
资本消费市场上，另一家业界行业龙头公司在三级消费市场的整体表现也既然如此水平，近两年来凭借着超过30%的跌幅，处在行业告负水平。
而从南埃尔普整体表现来看，、均获得极好跌幅，截止9月22日尾盘，公司股价分别上涨了73%、41%左右。
这样的公司股价整体表现明显母石氏消费市场。前两年，仓储外卖ETF跌幅不出7%，跌幅严重不足22%。
近几年，在先后涉足B2C、生鲜领域后，申通控股毛利率也逐渐被稀释，另一家外卖行业老大的摊子越铺越大。
净利难回低点
8月31日，申通控股发布今年半年报，其中总件量51.3亿件，与去年持平。营收1301亿元，同比增长47%。
这种增长态势延续了往年的特征，2018年到2022年上半年都保持了二位数的速度增长，分别约为27%、23%、37%、35%、47%。
申通控股上半年归母净利达到25亿元，以此推算，全年归母净利在50亿元左右。公司净利在前几年达到高峰，2019年58亿元、2020年73亿元，与之相比仍有一定差距。
公司2021年净利曾急剧下滑，申通控股归因于下列四点：
首先是公司年初为应对件量高增长、缓解产能瓶颈，加大了对场地、设备、运力等网络资源投入；其次是年初疫情期间响应春节原地过年号召，留岗员工人数和补贴增加引致人工成本上升；第三是定价较低的经济外卖产品增速较快，对整体利润率造成一定压力；最后是2020年公司享受到较多的国家抗疫相关税费减免优惠，2021年该等优惠政策陆续结束。
另一方面，从2020年3月极兔外卖进入中国后，这一行业迎来了新一轮洗牌。
尤其是行业价格战带来的冲击，凭借着价格利器，极兔外卖迅速从四通一达手中夺走可观的消费市场份额。不仅如此，受烧钱战术影响，很多外卖公司都被极兔拖入价格战泥潭。慢慢的，申通的日子也变得不太好过。
有消费市场观察人士认为，申通目前的处境比较难，原因在于低端玩不过四通一达，高端有京东仓储死缠烂打，申通想靠重资产门槛来获得附加溢价，难度比较大。不过，如果降低预期，和众仓储企业一起分食庞大的消费市场，还是有出路的。
产品结构待强化
定价较低的经济外卖产品增速较快，对整体利润率造成一定压力。
一向给人高端印象的申通外卖，之前通常只有在运送高附加值货品时人们才会使用，例如电子产品、化妆品。
但近些年越来越多的普通网购件也用上了申通外卖。
自2017年起，申通控股为了能够给顾客提供一体化的综合仓储解决方案。不再仅提供配送端的高质量仓储服务项目，还提供了申通特惠、云仓专配等经济外卖。
随即在2020年，申通组建加盟品牌服务项目丰网速运，希望在中转分拨、干线运输、末端派送环节充分利用申通直营网络规模。
此后，经济外卖销售业务收入占比有所提升。据统计，2017年至2020年，此项数据分别为148亿元、204亿元、269亿元、441亿元。分别占当年营收的21%、22%、24%、29%。
但自从去年起，此销售业务占比逐年下滑。2021年及今年上半年，经济外卖销售业务分别为323亿元、118亿元，分别占营收的比例为16%、9%。
为此，申通控股表示：公司主动调优产品结构，低毛利B2C件产品特惠专配逐步退市。同时，前几年此项销售业务的扩张，对公司的盈利能力造成了不小的压力。
申通控股表示：此前产品结构中经济外卖产品占比提升，因其尚未达到较优的成本效益水平，对盈利造成一定压力。
而对于这样销售业务的收缩，也就无法形成规模效应。也就是说，试图从B2C外卖中分一杯羹的申通外卖，目前实效非常有限。
有消费市场观点认为，申通比较拧巴之处在于既便宜又贵。
便宜之处在于，据业界人士透露，申通的B2C件最低是3-5元。对于几十元的普通网购物品来说，基本可以在包邮的前提下有钱赚了。
但这也还是高于其他外卖公司，优秀的履约能力支撑产品溢价，B2C标快的单票收入环比提升，较消费市场B2C件均价高出2-3元/每票。
首创证券认为：申通外卖的直营模式在成本控制方面无力抗衡同业。
另一家机构分析道：申通采用的直营模式对整个外卖产业链的控制力非常强，给顾客的服务项目质量也能得到保证，但是这个模式引致单票成本相对同业较高，在成本敏感的B2C外卖件中竞争处在不利地位，使得申通经济外卖销售业务增量不海富通。
减薪与提高利润
另一方面，面对企业的经营压力，申通控股正在试图通过减薪来节约成本。
据2021年年报显示，公司全年支付给员工的现金为283亿，相比2020年的239亿有所增长。
虽然总额有所增加，但2021年，申通控股员工数量也急剧增加，达到17.7万人；而2020年为12.2万人。也就是说，申通员工的人均年薪从19万元，下降到了2021年的16万元。
如果申通在2021年依旧保持19万元的人均年薪的话，公司需要支付给员工的现金就高达336亿元，需要多支出53亿元，而去年申通全年净利也才39亿元。
不过，也有机构认为，目前另一家公司还算值得投资。
给出申通控股审慎增持评级。
另一家机构认为：公司当前处在业绩预期和估值双底部，同时业绩预期又处在疫情、油价双重压制的底部，明年业绩预期能见度正在明显提升，配置性价比高。前期疫情和燃油成本双重冲击，掩盖公司降本增效弹性，但公司内在结构已经强化、业绩预期能见度提升，随着外部的疫情消退、自身的降本增效持续推进，明年业绩预期释放确定性强。
销售业务方面，时效仓储是当前申通的核心产品线，国际销售业务有望成为申通第二增长曲线，时效件供给稀缺造就较高定价能力，生鲜、高端线上消费、高端制造业品等需求风口已至，国际销售业务消费市场广阔且利润率高，但二者目前均受到供给瓶颈的约束。
