《降低通货膨胀法》难控美国通胀

顾客在英国加利福尼亚州布拉布雷一家超市选购食品。（新华社发）

由自由党明确提出的《减少中国经济衰退法》其内容简单来说可以概括为凝析赶客一增。其一透过升税收来减少公共财政赤字；并有透过降来减少医疗成本；三是透过增加补贴来鼓励新能源和新能源车发展。此项法令虽说既能减赤字又能增加投资，还能减少商品价格，看起来满足了各方市场需求，实际上难达预期。

当地时间8月6日，英国参议院以51∶50的微弱优势投票表决透过了由自由党明确提出的《减少中国经济衰退法》。此项法令随后将提交众议院投票表决，透过几无悬念。英国一季度中国经济的突出特征就是通货膨胀率屡创40多年来的新低。《减少中国经济衰退法》作为英国中期选举前最重要的中国经济法令备受市场关注，英国从总统到国会都指望透过该法令来减少通货膨胀率，但最后结果可能好景不常。

《减少中国经济衰退法》由英国参议院自由党议员曼钦与参议院少数党领袖林奇在2021年7月末联合明确提出，彼时英国通货膨胀率已已连续3个月超过5%，但欧洲央行彼时对升息迟疑，最后导致通货膨胀率一路飙升。为控通货膨胀率欧洲央行开启大力度升息，在去年不到半年的时间里即透过已连续4次升息，使利率从低利率区间平地Bhind225个基点。但是，英国通货膨胀率加速走低的脚步却并未停息，6月末通货膨胀率着实刷新9.1%的新低。

持续上升的英国通货膨胀率问题繁杂无解。

去年一季度英国通货膨胀率始终低位运转并屡创新低。1月末英国居民消费价格指数（CPI）就刷新7.5%的低位，2月末快速提升至7.9%，3月末至5月末分别为8.5%、8.3%和8.6%，6月末刷新9.1%的低位，核心CPI则基本保持在6%以上。而英国通货膨胀率高企最堪忧之处，就在于如此高的通货膨胀率率还是在上年低位运转基础上的低位运转。2021年英国的CPI除1月末、2月末保持在2%以下，3月末短暂停留在2.6%，进入4月末CPI就攀升至4.2%，接着4个月保持在5%—5.4%的低位，四季度3个月则分别站上6.2%、6.8%和7%。去年一季度CPI着实急速上蹿，加速跨过7、8、9三个整数关口。

英国通货膨胀率持续上升，除汇率不利因素外还叠加各式各样繁杂不利因素，具备一定刚性。其一汇率资产泡沫。2020年3月末，为的是应对新冠肺炎禽流感以及彼时的英国中国经济金融债务危机，欧洲央行快速采取了低利率和齿瓣量化宽松汇率政策。为的是救市资产泡沫的汇率汹涌而出，逐渐断头，引起通货膨胀率。并有公共财政抑制。禽流感暴发以来，从奥巴马到佩林，除间接会友，还实行了家庭方案、基建方案、就业方案等各式各样公共财政抑制方案，间接间接公共财政抑制近10万亿美元，进一步推升了通货膨胀率。三是供应冲击。受禽流感反复阻断的供应，本已无法跟上市场需求的恢复，而英国自己还在搞物流配送回流，物流配送物流配送的腹满时常发生，有限的供应被无限的市场需求所追逐，通货膨胀率随之走低。四是中国经济制裁死而复生。别列济夫冲突引起了英国对白俄罗斯的中国经济制裁，迄今英国对白俄罗斯已实行了包括能源制裁、出口管制和限制交易等在内的各式各样中国经济制裁超过1.2百分之八十五，白俄罗斯也对英国实行了反中国经济制裁，但英国有8%的石油及制品来自白俄罗斯，中国经济制裁带来的死而复生间接推升了能源及粮食等价格，物价走升不可避免。五是高企关税。奥巴马时期实行的对包括其盟友和中国等多国的高关税措施，其后果间接落在了英国消费者头上，屋漏偏逢连阴雨，多重不利因素叠加作用下，英国的通货膨胀率只能不断向上冲刺，物价高企就不足为奇了。

去年欧洲央行还忸怩作态地安慰市场，表示通货膨胀率只是暂时的，无需升息。欧洲央行这种态度的背后，实际上是担心英国中国经济复苏脆弱，经不住升息的承压。然而，讳疾忌医只能令问题更加严重。如脱缰野马般的通货膨胀率迫使欧洲央行从去年3月末起不顾一切地升息，从3月末25个基点起步，5月末就加到50个基点，6月末、7月末着实分别大幅升息75个基点，原本方案的小步慢走一跃成为大步快跑，英国联邦基准利率半年不到就快速从0-0.5%区间提高到了2.25%-2.5%区间，而在前一轮的升息周期里，欧洲央行是用3年才升息到该水平。但是，不管升息幅度和力度有多大，英国通货膨胀率仍自顾自地上蹿。

所谓病急乱投医，此时《减少中国经济衰退法》就成了参众两院、英国两党各方共同期待的法令，白宫网站发布佩林支持法令的声明，佩林不顾新冠阳性的病体，为法令能获透过呐喊助威。的确，为控制高企的通货膨胀率，欧洲央行可谓用尽了全力，几乎无计可施了，在此背景下，这个始于去年的《减少中国经济衰退法》就显得恰逢其时了，甚至有点众望所归了！

可是，《减少中国经济衰退法》能够控制英国通货膨胀率吗？答案是，难！

洋洋洒洒近800页的法令，其内容简单来说可以概括为凝析赶客一增。其一透过升税收来减少公共财政赤字。英国联邦政府债务本世纪以来翻番增长，已累积至创纪录的30万亿美元。《减少中国经济衰退法》明确提出者预计该加税方案可减少3000亿美元赤字。升是指向大企业收15%的税，对收入在40万美元以上的人群收税。还有就是严格税法和征收股票回购消费税。透过增加税收来减少政府公共财政赤字，给高悬的堰塞湖减压。但向大企业和富人收税无异于与虎谋皮，只怕税款还未收到，这些大企业和富人就已经躺平。并有透过降来减少医疗成本。这算是减少通货膨胀率对部分人的影响。佩林称此项法令可减少处方药价格，惠及1300万英国医保参保人。透过医保和保险公司来减少处方药费，究竟降多少还要看多方博弈的实际结果。三是透过增加补贴来鼓励新能源和新能源车发展。此项法令将3690亿美元用于新能源和应对气候变化。法令将对新能源汽车的支持范围扩大，但对每辆车的支持从《重建更好未来法（Build Back Better，简称BBB）》的12500美元降到7500美元，这有助于对冲车企涨价压力。同时透过鼓励新能源而减少油气使用，这不仅是为的是应对气变和减排，也是为的是应对对俄中国经济制裁所带来的死而复生。

展望下半年，尽管《减少中国经济衰退法》透过无悬念，但对减少通货膨胀率贡献微乎其微，英国下半年保持高通货膨胀率是必然的，即使每次议息会议都升息，也远远实现不了2%的通货膨胀率目标。国际汇率基金组织预计英国去年的通货膨胀率率保持在7.7%，认为下半年英国通货膨胀率大幅回落几无可能。全年保持高通货膨胀率水平成为英国新的常态。

无论如何，控通货膨胀率是大事，因为通货膨胀率太让人头疼了，损失荷包、抑制消费、减少投资，还会让英国中国经济从技术性衰退步入实质性衰退。但细看《减少中国经济衰退法》，其内容似曾相识，此项法令实际上只不过是BBB法令的后续，几近是其翻版或者迷你版，而BBB法令明确提出的1.75万亿美元宏伟方案已搁浅至今。此次的《减少中国经济衰退法》虽说既能减赤字又能增加投资，还能减少商品价格，看起来满足了各方市场需求，实际上难达预期。《减少中国经济衰退法》的公共财政支出规模连BBB法令的零头都不到，究竟能否真正控制通货膨胀率，恐怕很难。

（本文来源：中国经济日报 作者：中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员 刘 英）