[美联储第一次加息75基点]美联储激进加息75个基点拖累全球经济，但中国没有被牵着鼻子走

升息75个百分点。

充斥着欧洲央行副主席戴维斯公布新一代基准利率决议案，英镑和平主义升息再次未成。

该地天数9月21日，英国联邦政府储备委员会宣布下调联邦政府公募基金基准利率最终目标区段75个百分点到3%至3.25%之间。这是欧洲央行近两年来第六次升息，也是连续第二次升息75个百分点。欧洲央行本次升息早已将联邦政府公募基金基准利率提高至2008年末以来的最高水准。

欧洲央行升息，预示着未来将走更保守的高架道路 《纽约时报》报导截屏

直面通货膨胀率问题，欧洲央行此前早已升息4次，升息振幅也从起初的25个百分点跃居到75个百分点，升息工作力度几乎是前所未有的。即使卷土重来了保守升息的良药，但距通货膨胀率稳定下来英国仍需更多天数。欧洲央行副主席戴维斯下周三在讲话中强调，欧洲央行将继续坚持将通货膨胀率率降到2%的最终目标，这也预示着欧洲央行明年不大可能降准。

可伤痛的是，英国与外早已支离破碎。

在英国国内，保守升息导致消费和投资受到压制，股市下跌，我国经济危机风险在所难免；在在世界上，英镑四分五裂，人民币汇率狂飙，多国负债和系统性风险抬高，更为重要是新经济市场，日本和欧洲等主要我国新经济市场也都在遭遇巨大的伤痛。

不过，与其他国家相比，我国的政策显然是更加独立的，我们也更有紧迫感。目前我省真实世界基准利率略高于潜在性实际我国经济增长速度，处于较为科学合理水准，我省的我国经济增长、物价水准、劳工市场情况、国际盈余等货币政策宏观调控最终目标也均运行在科学合理区段。

英国通货膨胀率为什么如此自以为是？欧洲央行升息为什么让在世界上都感受到了痛楚？为什么我国可以在乘风破浪中显示出自己的自主性、延展性和紧迫感？通过与专家们的谈话，观测者网企图提供一些阐释本次英国基准利率决议案的视角。

预测中位值显示，明年基准利率预期为4.6%，高于之前市场预计峰值4.5% 图源欧洲央行

连续三次升息75个百分点，欧洲央行正在疯狂补作业

欧洲央行此轮升息75个百分点，基本符合市场之前的预判。

芝加哥商品交易所基准利率观察工具FedWatch显示，市场完全排除了升息50个百分点的可能性。交易员们预计：下周欧洲央行会议结束时，升息0.75个百分点的可能性为82%，升息1个百分点的可能性为18%。

在市场看来，欧洲央行持续保守升息，早已是不言自明的事实。

据预测欧洲央行下周升息75个百分点的概率为82% CME Group网站截屏

症结还是在通货膨胀率身上。

9月13日英国劳工部公布的通货膨胀率数据显示，8月英国消费者物价指数（CPI）经季调后环比上涨0.1%，预期值为下降0.1%；同比上涨8.3%，高于预期值8.0%。

惠誉评级首席我国经济师布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）在接受国内媒体采访时表示：核心通货膨胀率，尤其是服务通货膨胀率和住房通货膨胀率继续高位运行，令欧洲央行感到担忧，后者意识到通货膨胀率根深蒂固、深入系统的风险真实世界存在，需要采取保守的措施。

没有迹象表明欧洲央行会放缓升息脚步 福克斯报导截屏

英国通货膨胀率如此自以为是，难道是升息工具失灵了？

21日下午，万博新我国经济研究院院长滕泰对观测者网表示，英国当前通货膨胀率和升息问题涉及两方面：其一，从紧缩、升息到通货膨胀率率下行，有一个必然的时滞；其二，就英国自身而言，欧洲央行去年对通货膨胀率形势进行的错误判断和今年末的迟缓行动，这也给欧洲央行带来了决策压力。

滕泰指出，我国自2000年以来遭遇了三轮通货膨胀率，从我国经验来看，控制一轮通货膨胀率需要一年半到两年的天数。需要指出的是，我国应对通货膨胀率的手段要比欧美丰富很多。除了收紧货币、升息等货币政策，我们还可以通过审慎土地审批，控制投资过热等一系列工具多管齐下，科学、有序地引导通货膨胀走向科学合理区段。

与我国相比，英国控制通货膨胀率的手段比较单一，基本只有缩表和升息。所以见效没有那么快。

我国近20年曾数次出现通货膨胀率，但都被有力控制 数据来源国家统计局

第二个症结在于，即使现在欧洲央行升息的货币手段有用，它也有一个滞后期。欧洲央行采取升息这一应对措施是在今年3月，但是英国CPI去年4月份就突破了4%。在应对通货膨胀率问题上，欧洲央行的决策失误和行动延误，导致通货膨胀率问题更加顽劣。

英国CPI当月同比有所回落，但仍居高不下 数据来源英国劳工部

在滕泰看来，在通货膨胀率面前，欧洲央行更为重要是判断失误的问题。去年11月欧洲央行调整了自己的判断，但是行动迟缓。判断失误加上行动迟缓，欧洲央行控制通货膨胀率的实际措施不但没有任何前瞻性，反而滞后了差不多一年天数。

英国财长耶伦6月1承认：之前的暂时通货膨胀率论错了 NPR截屏

出来混总是要还的，拖欠作业的英国开始急了。

今年3月升息25个百分点，5月升息50个百分点，6月和7月升息75个百分点。在本月之前，英国年内早已累计升息达到225个百分点。英国《纽约时报》称，这是欧洲央行自上个世纪80年代以来最保守的升息步伐，年内四次升息的振幅已与其2015年至2018年间的升息振幅相当。

本月升息75个百分点，欧洲央行无疑是继续疯狂补作业。在滕泰看来，本次大振幅升息的一个重要原因是英国现在通货膨胀率依然很高，需要大工作力度的货币紧缩。以前的错误判断和行动滞后导致欧洲央行不得不矫枉过正，给我国经济下良药。

欧洲央行保守升息，另一个重要原因是通货膨胀率正在伤害英国的企业和消费者。

考虑到社会舆论压力和国内政治正确，英国不得不铁着头去抑制通货膨胀率，甚至不惜忍受一定程度上的我国经济危机为代价。保守升息，基准利率上行，最终可以说必然造成股市下跌，压制消费和投资，为明年带来更多的我国经济危机风险。

近两年来，标普500表现堪忧 图片转引自《纽约时报》

在某种程度上可以说，只要通货膨胀率不降温，英国货币政策就难以掉头。

英国的通货膨胀率还会持续多久？

滕泰曾在《全球通货膨胀率与衰退》一书中谈论了这个问题。在此前接受观测者网采访时他也指出，据预测这是一轮持续三年的通货膨胀率，乐观预计要到2024年上半年，英国通货膨胀率才能恢复正常水准。

滕泰21日下午对观测者网表示，这轮通货膨胀率除了需求过剩的原因，还有供给侧冲击的原因——长期因素是双碳排放，短期因素是俄乌战争。此外新冠疫情以来的劳动力缺口，工资-物价的螺旋式上升，集装箱运输成本上升等供应链压力，行业垄断和头部化趋势加速、贸易保护主义抬头，都让此轮通货膨胀率变得棘手。

保守升息固然是一剂良药，但是对于现在的英国而言，几乎是不可能药到病除的。

现在来看，欧洲央行升息是可以让需求降温。但是对于能源供给冲击、工资-物价螺旋式上涨、供应链成本上升，垄断格局和贸易保护主义等问题，升息是没有用的。

英镑狂飙坑了在世界上，日本等多国痛入骨髓

通过升息平抑通货膨胀率，英国的未来可期还在路上。可欧洲央行升息推动基准利率上升，推动英镑狂飙，引起人民币汇率波动。在英镑四分五裂的格局下，叠加英镑单方面走强，全球多国的苦日子已在眼前。

某种程度上可以说，很多我国新经济市场被欧洲央行保守升息的操作坑惨了。

英镑强势上行，年内升值振幅超14%，连英国《纽约时报》自己都忍不住发出警告：作为全球贸易和金融的主导货币，英镑的波动将对全球我国经济造成广泛影响。尽管英镑走强有利于缓解本国通货膨胀率，但同时也将削弱英国商品在海外竞争。

对更广泛的全球我国经济而言，其飙升态势不仅可能进一步压制全球我国经济增长，还将加剧全球央行面临的通货膨胀率难题，特别是给新经济市场乃至发展中我国新经济市场造成持久伤害……在欧洲创纪录的通货膨胀率水准、日本爆炸性的贸易赤字以及斯里兰卡的食品、燃料短缺中，我们都能感受到英镑的强势。

请救救斯里兰卡，救救这里的未来 美联社报导截屏

英镑对其他货币走强，英国人的相对购买力提升，但是欧元、英镑、日元等货币大振幅贬值，这些国家的民众苦不堪言。与此同时，埃及镑、匈牙利福林、南非兰特也对英镑呈现跌势，越来越多国家和地区的人们，正在英镑走强过程中度日为艰。

更深一层的影响在于：欧洲央行保守升息，意味着从固定收益视角上来看，美债会变得越来越划算。以前投资者们会在全球配置资产，现在流动性难免要集体掉头涌向英国。对于其他国家尤其是新经济市场而言，金融和负债压力骤增，本就不堪一击的我国新经济市场系将更加脆弱，最终还是苦了普通百姓和企业。

不久前，巴基斯坦遭遇了历史性洪灾，外汇储备也已降到仅能维持一个月进口水准。国际货币公募基金组织（IMF）8月29日宣布批准向巴基斯坦提供约11.7亿英镑特别提款权；塞尔维亚近期也就财政援助与IMF展开谈判。这些迹象都显示，欧洲央行升息，英镑上涨，全球各国正在遭遇痛楚。

《纽约时报》刊文：英镑走强给在世界上招来麻烦 网站截屏

在路透社等媒体看来，英镑升值大潮中，日元可以说是最大的输家。日本长期拒绝在零基准利率政策上让步，这使得日元在英镑走强的过程中首当其冲。1980年代资产泡沫破裂后，日本我国经济陷入长期停滞状态，如今日本更是雪上加霜。

《日本我国经济新闻》文章指出，以英镑计价的日本GDP正倒退回30年前——若按1英镑兑140日元人民币汇率计算，预计2022年日本的名义GDP将时隔约30年首次低于4万亿英镑（约560万亿日元），基本与第4位的德国持平。

物价上涨，低收入的日本民众生活艰难 日本我国经济新闻网页截屏

观测者网专栏作者、辽宁大学日本研究中心客座研究员陈洋21日下午在接受采访时表示，在欧洲央行计划升息抑制通货膨胀率的背景下，日本央行仍旧选择维持当前的金融宽松政策，这就导致日本央行与欧洲央行之间的基准利率差不断扩大，由此造成日元兑英镑的不断贬值。日本如今正直面贸易逆差、海外投资萎缩、收支盈余减少等情况，英镑持续升息，会加大日元抛售压力。

我注意到，当前日元兑英镑一度达到1英镑兑144日元的高值，但也有日本媒体和我国经济学家预测，在今年年底之间很有可能出现1英镑兑150日元的高值。结合当前日美两国央行的金融政策来看，这样的结果是很有可能出现的——当然，日元贬值是否会一直持续，日本央行的政策在未来是否会出现调整，我认为还有待观察。

陈洋指出，英镑持续升息带来的日元压力、日元贬值，确实助推了日本企业的出口，但也带来原材料和食品价格高涨等问题。日本民众对生活成本和生活压力的不满情绪提升，并转化为对岸田文雄内阁的反对。出于维护政权稳定运转的考虑，不排除岸田政府通过某种方式干预日元贬值的可能，比如通过国家补贴、对特定领域进行减税降费等等。

我国货币政策更加独立，直面外部变局也更有紧迫感

欧洲央行保守升息，英镑一路走强，我国需要担心吗？

不难发现，与其他国家相比，我国更加独立，也更有延展性和紧迫感。

我国金融四十人论坛（CF40）资深研究员，我国社会科学院世界我国经济与政冶研究所副所长、研究员张斌此前对观测者网表示，欧洲央行当前进入升息周期，非英镑货币在不同程度上兑英镑都有一些贬值，不过相对而言人民币贬值振幅不算大。

张斌指出，我国贸易顺差很大，国际收支基本面是健康的，即使遭遇冲击也不会大振幅贬值；同时，人民币人民币汇率也不存在被高估的问题，因此我国不会出现货币的过度贬值。破了7也没什么大不了。直面人民币汇率的双向波动，我国的适应力早已有所提高。长远来看，对人民币我们应该保持信心。

跨境贸易人民币结算正日益受到青睐，图为青岛港集装箱码头一景

滕泰也表示，我国会根据自身情况来制定政策，而不是像某些国家那样，过多地受到海外市场的影响。英国高通货膨胀率，所以它要升息；我国的压力是我国经济增长速度下行，那我们当然可以对症下药，选择降准，提振需求和消费，不必被人进退两难走。与其他国家相比，我国的政策显然是更加独立的，我们也更有紧迫感。

一个大国要平衡内部我国经济指标和外部我国经济指标的关系。对于像新加坡这样的小国开放我国新经济市场来说，人民币汇率的影响要大于基准利率；但是对于我国这样的大国开放我国新经济市场，基准利率影响几乎所有的我国经济主体，而人民币汇率只影响一部分。所以我国、英国这样的大国决策，肯定是把国内我国经济放在第一位，在基准利率最终目标和人民币汇率变化之间，我国肯定以面向所有我国经济主体的变量（基准利率）为主。

微信公众号我国人民银行20日曾发布《深入推进基准利率市场化改革》一文。文章称，目前我省定期存款基准利率约为1%至2%，贷款基准利率约为4%至5%，真实世界基准利率略高于潜在性实际我国经济增长速度，处于较为科学合理水准，是留有空间的最优策略。当前我省的我国经济增长、物价水准、劳工市场情况、国际盈余等货币政策宏观调控最终目标均运行在科学合理区段，从实际效果上也充分验证了我省当前的基准利率水准总体上处于科学合理区段。