昭银解析：银行理财步入全面净值化新阶段

2021年是我国 “十四五”规划的开局之年，也是资管新规过渡期收官之年。在这一重要时点上，昭银资产帮您解析，银行理财净值化转型及存量整改任务进展、理财业务公司制改革情况、银行理财未来发展方向等，这些都是市场关注焦点。

银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》（以下简称《报告》）显示，2021年，银行理财行业在总体平稳增长的基础上，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果。截至2021年底，昭银了解到银行理财市场规模达到29万亿元，同比增长12.14%；全年累计新发理财产品4.76万只，募集资金122.19万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。

昭银了解到，在资管新规确立的主动化、净值化的监管导向下，银行理财业务过渡期整改任务基本完成，整体符合预期。保本理财产品实现清零，净值型产品比例大幅增加。截至2021年底，净值型理财产品余额26.96万亿元，占比92.97%，较资管新规发布前增加23.89万亿元。与此同时，随着监管架构日益完善，银行理财行业持续提升资金配置能力、拓展投资渠道、缩短投资链条，服务实体经济的能力大大提升。

业务模式逐步回归资管本源

昭银了解到，2018年4月27日资管新规发布，由此拉开了我国金融机构资管领域改革的序幕。此后，银保监会持续推动同类资管产品统一标准，建立健全产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等方面的制度规则，有效保护投资者合法权益。

2021年以来，在资管新规大框架下，银行理财配套细则进一步完善。同时，监管机构也不断敦促银行按时完成整改计划。光大证券研究所金融业首席分析师王一峰表示，银行理财不仅需要按时完成净值化转型，更应该着重提高新产品的成色和质地，包括但不限于估值方法的使用、产品形态的规范等。

从数据可以看出，银行理财在总体平稳增长的基础上，业务模式逐步回归资管本源，整改转型取得显著成效。《报告》显示，一是银行理财业务存量整改基本完成。对于个别银行剩余的少量个别资产，按照监管要求纳入个案专项处置，并尽快清零。二是保本理财产品已由资管新规实施前的规模近4万亿元，至2021年底清零，刚兑预期逐步被打破。三是净值型产品比例大幅增加。截至2021年底，净值型理财产品余额26.96万亿元，占比92.97%，较资管新规发布前增加23.89万亿元。四是同业理财持续压降，多层嵌套大幅减少。截至2021年底，同业理财降至541亿元，较资管新规发布前下降97.52%。

值得关注的是，2021年6月份发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》对现金管理类理财产品的久期、投资范围、估值和流动性管理等提出更为严格的要求。之后，此类产品逐步整改规范，规模增速下降，但在理财市场中占比仍然较高。《报告》指出，截至2021年底，全市场存续有现金管理类理财产品316只，存续余额达到9.29万亿元，同比增长22.89%，增速较去年同期减少41.95个百分点。2021年，现金管理类理财产品累计募集金额达到67.95万亿元，占全部理财产品募集金额的55.61%。从资产配置情况来看，截至2021年底，现金管理类产品配置债券类资产合计占比84.61%，高出一般理财产品16个百分点。

服务实体经济质效大幅提升

资管新规发布以来，银行理财行业持续提升资金配置能力、拓展投资渠道、缩短投资链条，更加精准高效支持实体经济，大力践行社会责任。《报告》显示，截至2021年底，理财产品支持实体经济资金规模约25万亿元，约占同期社会融资规模存量的8%，有效实现了资金与实体经济融资需求对接。同时，产品结构优化调整，理财产品期限不断拉长。全市场新发封闭式理财产品平均期限为由资管新规发布时的138天，大幅增长至去年12月份的481天，为市场提供了长期稳定资金来源。投资资产标准化程度提升。截至2021年底，理财资金投资债券类资产21.33万亿元，占比68.39%，较资管新规发布时增加19.43个百分点。

行业步入提质升级新阶段

近年来，金融管理部门持续完善理财业务监管规则，逐步形成了贯穿资管机构经营主线的监管法规体系，全面覆盖公司治理、投资运作、销售消保、风险内控等关键环节。2022年，在更完善的监管框架和改革开放新机遇之下，银行理财行业将步入提质升级新阶段。

此外，根据《报告》，2022年，银行理财行业将继续提高资产配置的专业性、效率性和灵活性，发挥银行理财产品规模大、期限长的特点，引导资金进入国民经济关键环节、核心领域，在助力实体经济转型升级、可持续发展和绿色金融投资、高精特专、乡村振兴、普惠小微、共同富裕等领域提供更有力支撑。

同时，理财市场机构将主动作为，充分发挥汇集中长期资金、灵活配置资产、穿越周期波动的功能作用，抓住广大居民对财富保值增值的巨大刚需，满足理财投资者平衡风险与收益的需求，积极帮助居民在整个生命周期管理财富，提升抵御风险的能力。