通联保险经纪解析：增额终身寿，特定时期的爆款产品

通联保险经纪了解到，增额终身寿险本质上满足客户的长期储蓄需求，产品的核心特点是生存期现价可灵活支取。随着资管新规打破银行理财刚兑、无风险利率长期下行，以及权益市场波动带来的居民风险偏好的下降，锁定长期收益水平的储蓄类保险产品竞争优势显著提升。

通联保险经纪了解到，增额终身寿险得益于期限长、收益确定且具竞争优势获得市场追捧，成为近年来中小保险公司的一款主力产品。2022年以来，头部险企认知客户的长期储蓄需求不断提升，因而均将增额终身寿险作为新增主力产品，产品热度进一步提升。

1. 增额终身寿本质上满足客户的长期储蓄需求

随着资管新规打破银行理财刚兑、无风险利率长期下行，以及权益市场波动带来的居民风险偏好的下降，锁定长期收益水平的储蓄类保险产品竞争优势显著提升。增额终身寿险得益于期限长、收益确定且具竞争优势获得市场追捧，成为近年来中小保险公司的一款主力产品。2022 年以来，头部险企认知客户的长期储蓄需求不断提升，因而均将增额终身寿险作为新增主力产品，产品热度进一步提升。

2. 增额终身寿的核心特点是生存期现价可灵活支取

增额终身寿险是一款在投保人生存期可通过减保领取保单现金价值，以及在被保险人身故时赔偿受益人身故保险金的寿险产品。相较传统寿险，增额终身寿险最大的特色是在生存期保额可以灵活支取。当前市场上寿险产品主要分为三类，分别是定期寿险、终身寿险和增额终身寿险。其中，定期寿险主要满足客户家庭避免财务危机的需求，产品特点是保费低、杠杆高，提供必要的身故保障。终身寿险主要满足客户资产传承需求，产品特点是提供终身身故保障，且具备资产传承功能。增额终身寿险主要满足客户长期储蓄需求，产品特点是生存期可支取部分保额，同时提供身故保障。

产品形态上，增额终身寿险主要提供保障和储蓄两大功能。由于这款产品“重储蓄、轻保障”的特点，增额终身寿险为被保人提供的身故风险保额相对较低，在绝大部分年份保额等同于现金价值.今日银保，即退保和身故所能获得的收益是相同的，因此通常而言增额终身寿险被作为储蓄型产品销售，产品的现金价值是最主要的保险利益。

保障方面，增额终身寿险的保险责任通常为身故及全残保障，保障金额为所交保费的一定倍数、当年保额，以及现金价值三者的较大值。其中，保额呈现终身增长，主要上市险企当前推出的增额终身寿险一般锁定 3.5%的终身复利保额增长。

储蓄方面，增额终身寿险可通过年金转换或减保方式为客户提供长期储蓄的支取方案。年金转换指的是降现金价值存入年金，实现生存期领取；减保指申请取出部分现金价值，剩余的现金价值继续按合同约定的逐渐增长。

3. 预计短期成为爆款，长期利差损风险调减预期收益

我们认为，在当前利率下行的大背景下，增额终身寿险作为具有保证收益且长期收益可达 3%以上的高度稀缺产品，预计短期受到市场追捧；但同时对保险公司而言，增额终身寿险面临较大的利差损风险，预计长期保险公司将考虑降低预定利率或降低减保权益限额等来应对利差损风险。

来源：国泰君安证券研究