今天，统计局公布8月末宏观中国经济统计数据，主要分项缓慢回落，中国经济整体保持恢复态势。具体上看，他们怎样阐释8月末的每项中国经济分项？海外加息背景下，我国的货币中国经济政策走向怎样？人民币走势又将怎样？武大产业发展研究所金融研究中心主任张岸元副教授受第三财经新闻该台《财经新闻早间道》版块应邀，对相关难题进行阐释。附注由产业发展研究所根据采访文本及孙副教授重编文本编辑而成，供听众参照。
Q1
首先来高度关注股权投资，1-8月末，全国应收账款股权投资（不含贫困户）367106亿，环比快速增长5.8%，比1-7月末大力推进0.1个基点；8月末环比快速增长0.36%。分领域看，基础建设股权投资环比快速增长8.3%，比1-7月末大力推进0.9个基点；工业股权投资快速增长10.0%，大力推进0.1个基点；房地产业开发股权投资上升7.4%，增幅比1-7月扩大1.0个基点。8月末股权投资各方面竭尽全力稳步快速增长，这当中基础建设以及工业的股权投资竭尽全力大幅快速增长，房地产业的股权投资上升幅度较大，怎样理解这种差异？
张岸元
固定股权投资在中国当前的产业发展阶段下是一个十分关键的分项。我认为再次出现结构分化主要有以下几个关键原因：
第三，他们的基建股权投资和工业产业发展充分充分说明了国家真抓实干的中国经济政策在不断加大加码。当中，稳充分体那时跨周期的基础建设建设上，先把T台构筑起来；进充分体那时与数字中国经济、协谋相适应的基础建设自然环境的创造，如5G机房的建立、智慧城市的打造出等。
第二，中国经济政策加码还有一个特点，在统计数据中也有充分体现，就是房地产业股权投资往后在固定股权投资中占比十分高，但那时再次出现了回落，这事实上充分说明了消费市场对未来产业发展的预期，当中的确再次出现了一些值得他们高度关注的现象，尤其是二四线城市再次出现的房地产业股权投资环一来升的情况，事实上这背后不是充分说明他们又再次出现了捷伊难题，而是往后房地产业过度加资金成本股权投资的产业发展模式，导致了那时当消费市场自然环境转差的压力下消费民营企业（企业与股权投资）再次出现了主动去资金成本的特征，这的确会日规他们中国经济政策加码的效果。所以，下一步的关键就在于怎样提升消费市场的生机、推升消费市场的信心。
Q2
再来高度关注消费需求，8月末，社会消费需求品零售额36258亿，环比快速增长5.4%，一来月大力推进2.7个基点；环一来升0.05%。从统计数据上看，8月末的消费需求各方面的统计数据还是有所回落的，比7月末的表现要好，您觉得消费需求的回暖能否持续？一般而言，9，10月末是消费需求淡季，今年的消费淡季十的消费需求季会来吗？
张岸元
这是大家都十分高度关注的一个难题，如果消费需求这架马车能够带动起来，对中国之后的产业发展和转型都会有至关关键的作用。那时他们看到，环比统计数据充分说明出一个很好的特征，尽管本月的环比统计数据和去年同月的统计数据相比依然存在基数效应，因为往后的参照系水平较低，所以显示出本月的环比较好。但是我还是要强调，这个统计数据表现较强不完全是因为基数效应，统计数据回暖还受很关键的几大因素影响：
首先，在疫情自然环境中，国家动用各各方面的力量，再加上企业的配合，服务的各种渠道得以打通，当中最关键的就是物流的保障。尽管疫情影响了他们线下集中的消费需求场景，但物流的保障和平台中国经济的扩展保障了他们线上的消费需求场景。所以，他们的平台中国经济在拥有先行的国际竞争力的情况下，加上中国经济政策的红利，就让他们既能在有物流保障的自然环境中解决民生难题，同时也获得了流量效应和规模效应，这是其他国家所不具备的可以用消费需求端的人口红利（而不是劳动力消费市场）来抗衡疫情影响的优势。
另外，虽然本月的环比统计数据还是负数，但他们要看到它已经慢慢止跌了，负的程度在减少。接下来是否能够拥抱消费淡季十？他们还是不要过于乐观，这还得取决于居民对未来收入和就业的预期，如果能提升大家的预期，那么就能防范未来的不确定性所造成的过度储蓄，带动消费需求快速增长。堵点痛点难题可以解决的话，或许十一二月末的反弹就能够让他们实现消费淡季十。
但是，目前全世界都在面临疫情带来的特殊的不确定性，往后的不确定性他们都可以根据历史的规律来未雨绸缪，但对于疫情所带来的变化他们却还是无法预测。所以，他们对于那时的复杂情况要做好高度警觉和多种准备，这对他们应对危机的挑战是十分关键的。所以，国家在宏观中国经济政策上加码，用数字中国经济和低碳中国经济的双轮驱动给予他们跨周期的调整力度，就是为了日规这种不可测的负面因素将带来的影响。因此，从这个各方面来评价，本次的统计数据是绝对能够为他们推升信心的。
Q3
高度关注外贸，8月末，货物进出口总额37124亿，环比快速增长8.6%。当中，出口21241亿，快速增长11.8%；进口15882亿，快速增长4.6%。进出口相抵，贸易顺差5359亿。1-8月末，货物进出口总额273026亿，环比快速增长10.1%。外贸统计数据依然是保持着稳定的快速增长，这当中有什么亮点？又有什么值得注意的地方？
张岸元
八月末进出口统计数据快速增长持平，从某种意义上讲，中国的国际收支在这个环节的平衡也是对世界的一种贡献。但是具体来说这个持平背后的逻辑又是什么呢？首先，他们要注意到这个阶段以来，国外的通胀自然环境给了他们中国发挥往后二十年所建立起来的比较优势的机会，哪怕那时欧美国家想去构建捷伊产业链，能够找到去中国化的替代模式也不能短期马上见效，所以，这就没有办法来抑制中国完整的产业链带来的出口竞争力，而且因为欧美严重的通胀自然环境反而在增加国内消费需求者的负担，这也就让中国的出口竞争力竭尽全力得以保持，这各方面也充分体现出了他们民营企业的韧劲，它们依旧是支撑中国中国经济运行的关键支柱。
但是，具体上看，价格因素在出口快速增长中起到了关键性的作用，这不是消费市场份额打开而产生的影响。为什么那时消费市场份额很难创造订单？可能和美联储及欧央行的加息造成的海外需求暂时性萎缩有关，这使得他们向海外创造机会的产业发展模式变得越来越困难。
同时他们要注意到，目前出口受到了国外中国经济政策的影响，进口又受到通胀影响，很多自然资源和他们暂时做不了的核心技术的进口价格不断抬高，进口成本的增加几乎直接抵消了他们了出口收益，这就使得企业的利润并没有伴随贸易统计数据的向好而再次出现实质性的改善。
所以，未来他们还是要坚持高质量产业发展，减轻产业链对海外高端技术的依赖程度，增强他们在一般贸易中的竞争力，事实上，在目前的复杂自然环境中，保持适当的顺差结构绝对是有利于创造真抓实干的自然环境。
Q4
整体看来，8月末中国中国经济还是在持续的恢复之中，但这种恢复似乎跟他们理想中有点差距，有些缓慢，您怎样看待？
张岸元
虽然在目前的复杂自然环境中，中国的加码有着鲜明的中国特色，也取得了很好的效果，但是他们也必须承认，五大冲击的影响不仅在发生变化，而且波及全球，它对中国经济恢复造成的妨碍依然不能小觑。
第三，供给的冲击。输入性通胀的压力影响了企业利润，也影响了企业的资源支撑和未来产业发展的信心。第二，需求的冲击。美联储和欧央行的加息影响了美国和欧洲的消费需求能力，而欧美的消费需求在全球消费需求消费市场中占有举足轻重的地位，所以这就严重影响到了他们的订单数量。第三，预期疲软的冲击。预期疲软的冲击可以从房地产业消费市场开始再次出现低迷的近况中充分体现出来，还有汽车消费需求也有所回落。事实上这类耐用品消费需求一旦有起色，会拉动很多上下游企业的股权投资，消费市场生机马上就会有所改观。但目前中国反应住行这类大额耐用品消费需求生机不足的难题，不仅是因为他们的收入水平在目前的复杂自然环境下很难再上一个台阶，也充分说明出大家对未来预期疲软的现状。如果不改变大家对于未来的看法，那么要想增加大家股权投资和消费需求的意愿是十分困难的。
因此，接下来的重点就是让内循环加码，在五大冲击下主动为之，改变他们的中国经济效益。这是一个关键性的战略，怎样将它做实是二十大之后一个十分关键的努力方向。
Q5
他们再来高度关注一下接下来稳中国经济的一些举措。大家最关心的就是货币中国经济政策，目前我国的货币中国经济政策相对宽松，前段时间又再次降息，那么大家也会比较高度关注说，在全球加息的背景之下，他们国家接下来的货币中国经济政策将怎样推进？
张岸元
那时欧美的物价自然环境再次出现了严重的通胀难题，而欧美货币中国经济政策的目标又跟他们不一样，欧洲货币中国经济政策的唯一有效的目标就是稳定物价，发达国家在后期认为稳定物价是创造一个良好营商自然环境和消费需求自然环境的关键，所以他们控制物价上涨的力度和决心越来越强。欧美的加息就给他们造成了麻烦，这对人民币的汇率和中国中国经济产生了很大影响。
因此，他们强调要稳货币、宽信贷、强监管，保快速增长、促民生。为了应对复杂的外部自然环境可能增加的资本流出的压力以及国内稳快速增长的迫切需要，央行会采取相机抉择的做法，更多采用结构型货币中国经济政策，以期精准滴灌的效果，避免资金空转；同时更多的还是借助于金融为实体中国经济服务的消费市场力量和渠道投放必要和充裕的资金，这已经反应在他们M2的快速增长上，8月末十分明显；但为了防止资金滥用和资本流出以及人民币汇率预期的稳定，央行联通外管局、银保监会、证监会会对异样资金行为进行追踪和监管，而在香港消费市场动用外汇准备金的调节来稳定人民币汇率的预期。所有这一切的努力都是为了保快速增长、促民生，以此增加在复杂的内外自然环境下中国中国经济产业发展的韧劲和社会的凝聚力。
Q6
最后再来高度关注一下人民币汇率，近期人民币汇率波动较大，昨天跌破了7的心理关口，当然今天早晨有所回落，综合上看，本轮人民币下跌幅度比较大，他们应该怎样看待和理解人民币的这种较大波动？
张岸元
张岸元：欧美和包括中国在内的亚洲国家基本面的差异导致宏观中国经济管理中国经济政策的加码点发生了差异，而且在越来越开放的自然环境下资本流动的波动也更为激烈，这就使得他们的中国经济政策目标需要选择，而这种选择的副作用要加以管理。所以今天的汇率是他们中国经济政策选择带来的结果，但保汇率不是他们那时的重头目标。
音频素材来源 | 第三财经新闻该台《财经新闻早间道》
编辑 | 刘宣
排版 | 刘宣
