英国股市19年没涨，这是为什么？

上周五的亚洲地区证券消费市场，能说是腥风血雨。

亚洲地区总体证券消费市场上涨吻合4%。

这主要就是受美国股市票消费市场场的市场波动负面影响，美国股市总体上涨4.6%，是往后两周亚洲地区涨幅最低的主要就证券消费市场。

西欧证券消费市场也受了株连，瑞典股票消费市场上涨4.4%，爱尔兰股票消费市场上涨3.6%。

现阶段瑞典消费市场的估值水平跟A股票消费市场场的总体估值水平差不太多，在11-12倍估值水平水平以内。韩国股票消费市场和爱尔兰股票消费市场也多于12倍远距的估值水平水平。

看见昨晚基金公司我国的两个统计数据。西欧许多北欧国家的证券消费市场，从2000年年来，投资收益是负的。

比如爱尔兰富时100成分股，2000年最低位是6950点以内，而现阶段是6770点以内。

右图是2000年年来，爱尔兰证券消费市场的市场走势情形：

这还并非最糟的，像比利时、义大利、瑞典等北欧国家的证券消费市场，从2000年年来，涨幅两极化在-20%到-40%以内。

最糟的是马其顿，从2000年年来涨幅在-88%。

代表者西欧蓝筹的西欧莱斯特50成分股，现阶段的技术指标是2828点，距2000年最低位的5219点，基本上打入冷宫。

也就是说，19年往后了，仍然多于当初的点数的一半。

爱尔兰算是西欧小伙伴里表现比较好的了。

相比较起来，A股还算是投资收益不错的，2000年的时候A股最低2200点以内，现阶段还是比2200点要高的，比爱尔兰还好点。

并非说成分股是长期上涨的么？

为何爱尔兰股票消费市场乃至西欧许多北欧国家的证券消费市场，19年不愁呢？

其实原因很简单：2000年的时候，当时证券消费市场比较贵。

亚洲地区证券消费市场，在80年代是两个低迷阶段。

80年代，美国国债投资收益率都有10%，标普500的估值水平水平多于8倍以内，比当前的A股估值水平还要低。

80年代中期，美国利率开始下降，经济也开始走强，美国股市开始了长达十几年的大牛市。

标普500成分股从80年代的最低100点以内，一路上涨到2000年的1552点，十几年时间股票消费市场总体上涨十五六倍，部分个股涨幅就更高了。

右图就是标普500成分股从80年代到2004年的市场走势图。

我们所熟悉的巴菲特的许多经典案例，以及投资大师彼得林奇的功成名就，还有成分股基金在美国大规模的崛起等，都是因为这一次超级大牛市。

美国股市股票消费市场从80年代初期不到10PE开始起步，到了90年代中期，美国股市股票消费市场已经总体上涨了5倍多。并且这时牛市的步伐没有停下，反而愈演愈烈。

到了90年代后期，甚至出现了互联网泡沫。

当时纳斯达克100成分股的估值水平水平从95年开始飞速上涨，到2000年，达到了85倍。而纳斯达克整个消费市场的估值水平水平，高达811倍！

同期西欧消费市场也是大幅上涨的。

爱尔兰富时100成分股，从80年代的1000点以内，一路上涨到2000年的6900远距，也是上涨了许多。

但是，大幅上涨让证券消费市场的估值水平达到了高位，透支了未来的投资收益。

这个泡沫终将破裂。

2000年的时候，美国股市大跌，纳斯达克暴跌80%。互联网泡沫的破裂，给投资者带来了非常惨痛的经历。

不过祸不单行，对普通投资者来说，这场痛苦的经历还没有结束。

2001年9月11日，全美国的人们都通过电视，看见了两架飞机，撞到了纽约世贸中心一号楼和二号楼。911事件爆发了。这是美国历史上最严重的一次本土恐怖袭击事件，一共有2996人遇难。给美国带来了超过2000亿美元的经济损失。

911事件发生后第二天，道琼斯成分股一天里暴跌7%。创下了单日上涨的最低纪录。

能说是在互联网泡沫的基础上，雪上加霜。

美国股市和欧股，从2000年的高估值水平跌落。

之后，美国纳斯达克100成分股，用了18年的时间，在今年才再次回到了2000年的高位。

而爱尔兰股票消费市场，现阶段还暂时略低于2000年牛市的高位。

所以，我们在回过头来看为何「爱尔兰股票消费市场从2000年年来不愁？」这个问题，其实原因跟「A股从2007年年来不愁？」、「韩国股票消费市场从1989年年来不愁？」是相同的。

都是因为当初牛市估值水平太高，导致高估买入的投资者投资收益比较惨淡。

但是如果我们是在熊市、估值水平比较低的时候开始投资，那最后投资收益还是不错的。

例如，

80年代标普500成分股不到10倍估值水平水平，之后出现了十几倍的大牛市；2000年互联网泡沫破裂后，港股H股成分股多于6倍以内估值水平水平，之后2000-2007年H股成分股上涨12倍；2008年金融危机，韩国股票消费市场不到10倍估值水平水平，从2008年至今韩国股票消费市场也有3倍多的涨幅。例如当前的A股，许多品种的估值水平也是非常低的。

对成分股来说，熊市里短期的市场波动并不可怕。

熊市虽然有市场波动，但是低估买入，持有几年投资收益还是不错的。

牛市高位大举买入，才是最可怕的。

成分股仍然是长期上涨的，但是高估买入，这个「长期」可能需要20-30年，才能收回当初的失地。

控制好买入的估值水平，买入低估的优质资产，这才是普通投资者长期盈利的保障。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）