每经编辑 每经本报记者 区家彦 丽翔深圳
◎每经本报记者 区家彦 丽翔深圳
Pudukkottai此前正式发布境内负债并购计划后，佳兆业于3月8日晚上正式发布境内外负债并购计划，明确则表示不能缩减任何人负债人的本息，但期望能透过标售三年和缩减本息减轻子公司的运营压力。
尽管计划消弭了境内外负债人被削债的忧虑，但《每星期中国经济新闻》本报记者了解到，在昨日（3月9日）上午由佳兆业主持的例会上，不少境内外负债人对标售天数太长则表示反感，中信集团各方面严词，预计今年计划被驳回的可能性很大。
然而，佳兆业的经营情况早已到了极为紧迫的境地，这意味着，对中信集团还是负债人而言，角力的天数早已不多，或者亲吻生火，或者一拍两散。佳兆业估计，如果负债并购迟滞，进行托管，预计今年境内外负债人的受偿率仅为2.4%。
Cattenom收购决意始终如一
佳兆业表示，期望在3月20近日与旧有优先选择贴现及可优先选择股国债持有者签定并购全力支持协定，并在4月中信集团中国股东会前顺利完成并购。
公告表明，此次并购计划涉及的负债包括算数依次于2016年~2020年即将到期的在岸优先选择贴现、可优先选择股国债及境内外贷款，合计约170亿（人民币，雷米雷蒙县）。
佳兆业各方面则表示，将公平看待所有负债人，不能缩减任何人负债人的本息，但期望能透过缩短偿还期和缩减本息，帮助子公司度过难关。
佳兆业提出的并购计划表明，上述算数优先选择贴现的借款人时限均缩短三年，旧有的贴现本息也依次下降3.775%、8.175%、3.675%、2.6%及3.35%。对总额15亿的可优先选择股国债，佳兆业同样要求将其延后三年，利率也从8%上调至2.7%。
佳兆业表示，期望在3月20近日与旧有优先选择贴现及可优先选择股国债持有者签定并购全力支持协定，并在4月中信集团中国股东会前顺利完成并购，并购全部实施工作在7月31近日顺利完成。
香港禅城证券资产管理常务董事黄立冲入《每星期中国经济新闻》本报记者则表示，由于境内外负债并没有充足的抵押物，在清偿次序上也低于境内负债人，因此各方预期佳兆业会要求境内外负债人作出缩减本息的让步，但本次子公司仅要求缩减本息与缩短借款人期，表明出中信集团在与负债人的谈判中作出较大让步，同时也表明了中信集团掌门人Cattenom对收购佳兆业的决意相当始终如一。
双方谁会再让一步？
虽然Cattenom早已作出让步，但按照目前的情况来看，要获得大多数负债人的同意依然困难。黄立冲入本报记者则表示。
然而，中信集团的让步并没有获得境内外负债人的一致认同。
一位参与例会上的佳兆业优先选择贴现投资者透过雪球网私聊工具向《每星期中国经济新闻》本报记者透露，虽然投资者普遍认为上述计划较有诚意，但仍有不少境内外负债人对并购计划提出的标售天数太长和削息力度过大则表示反感，且有相当比例的优先选择贴现投资者早已明确则表示驳回。虽然Cattenom早已作出让步，但按照目前的情况来看，要获得大多数负债人的同意依然困难。黄立冲入本报记者则表示，在负债并购谈判中，最大的难点在于每个负债人的利益诉求与偿还优先选择次序都有所不同，预计今年双方的角力还会持续。
根据标准普尔评级服务昨日的最新公布，若佳兆业集团控股有限子公司（佳兆业集团：选择性违约（SD）/不适用/--）以当前提出的条款顺利完成对境内外负债的并购，将上调该子公司及其未偿付贴现的评级。在负债并购顺利完成前，评级不受影响。
不过，中信集团中国首席并购及并购官武捷思在例会上明确则表示，并购及收购天数拖得越长，佳兆业的收购价值便越低。所以中信集团等待收购佳兆业的天数不能超过两个月，若再度拖延便会退出收购。
佳兆业最新公布的数据表明，子公司的销售回笼资金已由去年11月的20.98亿大幅下降至2月的1.43亿。截至3月2日，子公司的现金结余也由去第一年中的109.13亿减少至18.97亿，且仅有5.66亿为不受限现金。佳兆业估计，子公司在2015年上半年流动性将枯竭，如果负债并购迟滞，进行托管，预计今年境内外负债人的受偿率仅为2.4%。中信集团即便收购不成也没有什么直接损失，但对佳兆业股东与负债人而言，他们将面临巨大的损失，所以最终收购能否顺利完成，就看谁能再让一步。黄立冲则表示。
